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光伏产业链苦高硅价久矣。但随着上游报价回归理性，中下游也终于卸下成本重担。上周硅料价格出现熔断式下跌，之后隆基绿能(行情601012,诊股)、TCL中环(行情002129,诊股)先后下调硅片价格。华西证券(行情002926,诊股)指出，作为“投资品”属性明显的光伏项目，终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显影响。本轮跌价企稳后，终端收益率提升，将刺激下游需求出现明显拐点。

回顾硅料过去两年左右的高度景气，硅料环节占据着全行业的绝大部分盈利。以M10尺寸为例，国联证券(行情601456,诊股)此前测算数据显示，硅料环节毛利率高达83.9%，下游硅片、电池片、组件毛利率仅分别为4.2%、7.8%、-1.5%。

而后续产业利润如何分配，则成为了眼下的核心问题。

据国泰君安(行情601211,诊股)测算数据显示，至2022年末，硅料、硅片、电池片产能将分别达到129万吨、568GW、436GW——换言之，电池片有望接替硅料，成为主产业链产能最为瓶颈环节。而新电池技术产能、爬坡、良率等均有不确定性，预计紧缺时间可能较长。而在电池细分技术方向上，华西证券认为，随着N型新技术电池片经济性显现，电池片出货结构中，N型特别是TOPCon产品占比有望持续提升。

此外，随着上游成本下探，东海证券预计，组件价格将回归合理区间，2023年终端将顺利放量，组件需求提振。国金证券(行情600109,诊股)则认为，盈利能力主要由“相对供应链短板过剩程度及本环节竞争格局”决定，而不能简单以“通胀/通缩”分析。2023年供应能力增长慢于硅料的环节（高纯石英砂、石英坩埚、胶膜粒子）利润有望扩张。

另一方面，过去两年来，由于产业链价格走高，地面电站开工率持续下滑，需求积压明显。中信证券(行情600030,诊股)与国泰君安均指出，产业链价格调整后，地面电站需求有望快速启动，带动相关产业链及公司业绩修复。

而随着地面电站装机规模提升，对应配储规模增加；同时，组件降价，让渡新能源配储的盈利空间，储能环节需求有望进一步激发。另外，跟踪支架与大型逆变器的需求量也有望迎来增长。

值得一提的是，今日，光储多个相关细分方向概念股走高。截至收盘，海优新材(行情688680,诊股)20CM涨停；南网科技(行情688248,诊股)、中信博(行情688408,诊股)、晶科能源(行情688223,诊股)涨超15%；固德威(行情688390,诊股)、派能科技(行情688063,诊股)、鹏辉能源(行情300438,诊股)等也大幅上涨。

关键词： 国泰君安 华西证券 数据显示