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北交所在2022年9月2日迎来一周年，过去一周年从制度设计到落地执行，目前上市企业已经超过100家，本文从政策回顾与北交所的实践两个层面对北交所过去一年的发展情况进行了分析与总结。

1.北交所定位准确，填补了该阶段企业上市融资需求满足上的空白：北交所定位于打造服务创新型中小企业的主阵地，从实施的效果上来看基本实现了制度设计的初衷，企业整体盈利水平低于科创板、创业板，好于创新层、基础层；研发属性较强，研发强度高于全部A股的研发投入；北交所的上市企业主要分布于高端装备制造、新一代信息技术、生物、节能环保、新材料、新能源等产业，专精特新属性明显。

2.北交所快速扩容：北交所开市不到一年的时间上市企业已经突破百家；从储量上来看，北交所申报数量快速提升，创新层家数也维持在较高的水平，有力的保障了北交所未来上市企业的数量。

3.流动性有望持续改善：投资者门槛的降低和未来北证50成份指数、融资融券制度等的落地有望进一步提升北交所的流动性，进而强化北交所服务创新型企业主阵地的功能。

风险提示：（1）宏观经济下行：北交所能够发展壮大有赖于中小企业的发展，宏观经济下行可能导致中小企业盈利恶化，从而影响北交所的扩容和上市企业的质量；（2）北交所政策执行不及预期：活跃的投资交易环境是北交所吸引中小企业上市的重要条件，相关制度设计执行不及预期可能导致北交所吸引力下降；（3）资本市场大幅波动：资本市场持续不景气会降低企业估值预期，从而影响企业在北交所上市的决策；（4）特别提示：本报告中提及的北交所主题基金仅为说明机构投资者对北交所的关注，不构成投资建议。

关键词： 制度设计 资本市场 宏观经济