【资料图】

本周一公布的最新贷款市场报价利率（LPR）报价结果符合市场预期，不同期限LPR的非对称调降兼顾了实体经济稳增长与金融风险防范的双重需求。一方面，5年期以上LPR下调幅度大于中期借贷便利（MLF）利率下调幅度，直接让利广大存量按揭贷款人和新增房贷申请人，并降低基建贷款等中长期贷款的付息成本；另一方面，1年期LPR下调幅度小于MLF利率降幅，可以避免银行净息差的过快收窄，有利于维护金融系统稳定。

7月主要经济数据低于市场预期，引发市场对下半年稳增长前景的担忧。面对实体经济有效融资需求不足和市场预期转弱，货币政策靠前发力，在7月经济数据公布当天超预期宣布降息，提振信心。再结合昨日LPR非对称下调，可以看出，当前货币政策进一步加码逆周期调节，资金面有望延续宽松格局。

鉴于9~12月MLF到期量较大，不排除接下来央行通过降准的方式释放长期低成本流动性予以一定规模的置换。更为重要的是，降准的同时甚至还可能在MLF等政策性利率不动的情况下，引导LPR继续下行。对于社会普遍关注的个人房贷利率，尽管此番LPR调整后，首套房贷款最低利率可降至4.1%，已低于2009年房贷利率七折水平，但不少存量房贷利率与当前银行理财收益率、存款利率相比仍较高，会导致按揭早偿率的提升，不利于维持贷款规模的稳定。因此，年内个人按揭贷款利率的进一步下调仍有空间，这既可以通过5年期以上LPR继续下行来实现，也可以通过适当调整房地产金融政策，如放宽按揭贷款利率加点下限来让利于民。

稳地产是当前稳经济、稳预期的重要一环。随着7月底召开的政治局会议提出“保交楼”，近期多地为压实地方政府责任出台的支持措施，以及多部委“联手”通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，地产领域的相关融资将有所回暖；加之近期基建投资提速发力，8月信贷投放规模将得到支撑，无需过于悲观。于货币政策而言，接下来还需紧密跟踪实体经济融资需求边际变化，继续靠前发力，主动应对，稳定信贷投放节奏，助力市场信心的提振，为实体经济稳增长提供更有力的支持。

关键词： 货币政策 实体经济 按揭贷款