转债估值仍高，市场震荡筑底——可转债周报——固收周报-20220410

当前转债估值仍高，绝对价格已下降不少，但平价溢价率仍处于高位，短期内转债估值仍可能调整，但经过前期风险释放大幅下降概率较小，当前正震荡筑底，更多的是结构性机会，关注基本面良好、具有估值性价比的个券。

1、可转债一级市场——本周发行1只，上市4只，已发布赎回公告3只

本周（2022.04.04-2022.04.08，下同）永东转2发行，发行规模为3.8亿元；本周上22转债、成银转债、盘龙转债、宏丰转债上市，发行规模分别为24.7亿元、80亿元、2.76亿元、3.21亿元。下周裕兴转债、申昊转债、阿拉转债、中特转债上市。截至4月8日，常汽转债，天合转债、宁建转债发布了赎回公告，下周靖远转债可能满足赎回条件。本周市场没有触发回售条款的转债。

2、可转债二级市场——转债指数小幅下行

本周中证转债指数收于402.02点，周下跌0.5%；上证转债指数收于351.45点，周上涨0.3%；深证转债指数收于293.84点，周下跌0.8%。行业方面，本周转债行业多数下跌。转债涨幅较大的行业是钢铁（3.02%）、建筑材料（2.23%）、建筑装饰（2.16%）；个券方面，本周在390只可交易转债中，137只上涨，251只下跌，2只平盘；成交量方面，本周转债市场成交量共14.64亿张，成交额达2218.43亿元。

3、A股市场整体下行

本周A股主要指数全面下行，上证指数本周下跌0.94%，沪深300下跌1.06%，创业板下跌3.64%。本周A股市场日均成交额9370.86亿元，日均换手率为1.45%；行业涨跌幅方面，本周行业涨跌分化。房地产（6.23%）、建筑材料（5.69%）、建筑装饰（5.41%）领涨，电力设备（-6.92%）、电子（-6.61%）、国防军工（-5.98%）领跌；本周北向资金净流出65.57亿元，南向资金净流入0.34亿元；本周日均融资买入额为633.07亿元，融券卖出额48.72亿元，日均融资融券交易金额为681.79亿元。

4、转债绝对价格仍在下降

本周转债价格和溢价率变化背离，主因是正股调整导致溢价率被动上升。截至4月8日，全市场可转债的平均价格是130.927元，与上周相比下降1.718元；全市场平均转股溢价率为44.54%，比上周上涨2.64%；全市场可转债中位数转股价值为89.86元，与上周相比下跌2.26元，处于25.12%分位值（2018年以来）；全市场可转债平均双低175.47，比上周上升0.92；全市场可转债平均到期收益率-2.97%，比上周上升0.27%。

风险提示：疫情影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。

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