618 大促收官，空调实现高景气增长，扫地机器人延续以价换量趋势。

一：周观点：618 大促收官，空调高景气增长，扫地机器人延续以价换量1、高温天气+消费刺激政策，618 大促期间空调量额双升。

(相关资料图)

618 期间空调量额齐升，零售端表现亮眼。据奥维云网数据，今年618 期间空调全渠道零售量1195 万台，同比+35.9%，零售额411 亿元，同比+38.0%，呈现出量额齐升的高景气态势。分渠道来看，线上零售量836 万台，同比+49.0%，线下零售量360 万台，同比+12.9%；线上零售额256 亿元，同比+54.4%，线下零售额155 亿元，同比+17.3%。

换新周期开启+渠道库存回补+高温天气催化+去年低基数，是拉动空调表现亮眼的核心原因：1）家电下乡开启换新周期，商务部将2023 年定为消费提振年，6 月9 日商务部等四部门共同发布《关于做好2023 年促进绿色智能家电消费工作的通知》，扎实推进家电下乡；包括北京、南京在内多地开展家电消费补贴活动，山东海尔智慧家电节、重百家电节和四川盛夏购物节等，也在一定程度上促进空调消费。2）渠道库存回补，年初至今空调排产持续高增长，6 月份排产同比增长33.6%，高温天气和618 年中大促带动下，经销商备货信心高涨，7 月份空调排产计划也随之由降转增，同比+6.3%；3）高温天气催化，全国多地出现高温天气，北京、天津、河北、山东、河南北部和东部等地最高气温达到37~39℃，北京、天津、河北中南部、山东北部等地的部分地区最高气温达40℃左右；4）去年同期基数较低，618 期间空调终端销售超预期，跟去年疫情影响基数较低也有一定关系。

竞争格局相对稳定，均价同比仍有提升。据奥维云数据，今年618 期间空调线上均价同比+3.6%，线下均价同比+3.9%。过去三年头部品牌在需求不振+大宗原材料价格高位背景下盈利受挫，今年以盈利为核心导向，而今年以来市场需求向好，空间充足，因此价格竞争并不激烈。奥维云数据显示，今年618期间行业CR3、CR5 分别为68.0%和80.5%，较去年同期增长不超过1 pcts。

投资建议：一线标的继续推荐格力电器、美的集团、海信家电，二线标的建议关注长虹美菱，上游零部件推荐盾安环境、三花智控。

2、扫地机器人：扭转渗透率下行颓势，以价换量重回增长？ 扫地机器人618 期间复苏态势明显，量额同比重回增长。据奥维云数据，今年618 期间扫地机器人线上零售额22.2 亿元，同比+5.6%，零售量64.1 万台，同比+5.4%，均价3461 元，同比+0.2%。扫地机器人行业自去年11 月以来经历了6 个月的连续负增长，今年5 月份首度实现转正，其中销额同比+7%，销量同比+9%，618 期间延续这一趋势，进一步验证“降本以价换量”可行性。

产品结构方面，各类型产品均有降价，全能产品占比大幅提升。据奥维云数据，全能款+自清洁款扫地机器人销额占比达到94.9%，而全能款价格从4802元下降至4113 元，自清洁款从3492 元下降至3151 元，产品降价对于渗透率的正向刺激作用逐渐显现。

投资建议：推荐科沃斯、石头科技。

二、重点事件及公司公告：

本周重点公告包括九号公司股份回购、公牛集团股东大宗交易减持股份计划、公牛集团一致行动人变动提示性公告等。数据跟踪方面，建议关注奥维云网618 大促期间空调、清洁电器零售数据等。

三、外资“北上”动态

本周陆股通增持0.1%以上标的：美的集团、兆驰股份、海信家电、奥佳华、 九阳股份。

风险提示：需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局加剧等。