此前，湖南晶讯光电股份有限公司（以下简称“晶讯光电”）更新了首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿），拟登陆深主板，保荐人为中信建投证券。

(资料图片仅供参考)

晶讯光电专业从事液晶显示产品的研发、设计、生产和销售，为客户提供高品质、多元化的液晶显示产品和服务方案。公司主要产品包括单色液晶显示屏、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组，并积极向电容式触摸屏、触控显示模组、显示控制一体化智慧屏等新型显示领域延伸，满足用户日益提升的人机交互、柔性显示、智能控制等性能需求。

截至招股说明书签署日，公司股权比例分散，任一单一股东的持股比例均不超过30%，公司不存在控股股东。

公司第一大股东为陈益民，截至招股说明书签署日，陈益民直接持有公司13,678,000股股份，占公司股本总额的20.41%。公司的实际控制人为陈益民、李淦伦和贺术春，签订了《一致行动协议》，直接和间接持有公司共计53.58%的股份，并控制合计58.17%的表决权。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募资5亿元，主要用于晶讯光电触控显示模组及智慧显示屏生产线建设项目、晶讯光电研发中心建设项目、晶讯光电综合能力提升项目等。

募资使用情况，图片来源：招股书

01

存货规模相对较大

报告期内，晶讯光电实现营收分别为5.63亿元、7.47亿元、8.01亿元、3.78亿元，净利润分别为5680.14万元、8496.75万元、1.1亿元、4718.12万元。

基本面情况，图片来源：招股书

可以发现，2021 年，公司主营业务收入呈现较大幅增长趋势，主要原因在于：一方面，公司产品的主要下游应用领域发展情况良好、公司整体竞争力提高，使得公司产品销量有所增长；另一方面，ITO 玻璃、IC、TFT 屏等原材料价格的上涨拉动了公司产品价格。

2022 年下半年以来，受宏观经济、市场需求、全球突发事件等因素影响，公司期末在手订单同比下滑，同时随着原材料价格回落，部分产品价格有所下降。2023 年 1-6 月，公司主营业务收入同比下降 11.59%，同行业骏成科技、秋田微、亚世光电等同期收入均呈现不同幅度下降。

主营业务收入按产品类别构成分析，图片来源：招股书

报告期内，晶讯光电的主营业务毛利率分别为 25.07%、25.28%、27.87%、24.69%。

公司主要原材料为 ITO 玻璃、偏光片、液晶、IC、TFT 屏等。报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为 59.43%、64.51%、63.25%、61.34%，占比较高。

事实上，晶讯光电按照“以销定产、以产定采、合理备库”的原则对存货进行管理，公司存货主要为原材料、在产品和库存商品。报告期各期末，公司存货账面价值占当期流动资产的比例分别为 23.87%、31.21%、25.60%、22.41%，规模相对较大，一年以内的存货占比均超九成，整体库龄时间较短。

公司存货的整体变动情况，图片来源：招股书

02

境外收入占比较高

报告期内，公司主营业务收入中，境外销售金额占同期主营业务收入的比例分别为 38.14%、45.32%、54.44%、51.15%，占比较高。目前发行人产品主要出口地为欧洲地区、中国港台地区、日韩地区、东南亚等地区，如果未来公司境外销售所在国家、地区的政治、经济环境、贸易政策等出现重大不利变化，国际市场当地需求发生重大变化，将对公司境外销售业务造成不利影响，进而影响其经营业绩。

公司主营业务收入按销售区域构成情况，图片来源：招股书

值得注意的是，晶讯光电的境外销售主要通过技术服务商实现，该模式符合行业的销售特点，报告期内，公司主营业务收入中，来自于技术服务商的收入规模占比分别为 26.37%、29.47%、36.94%、31.87%，收入规模及占比均逐年提高。各期前十大技术服务商占当期技术服务商收入比例分别为 82.92%、78.74%、77.59%、75.75%，整体占比较高且较为稳定。

同时，公司产品出口主要以美元结算，人民币的汇率变动将对其经营业绩产生一定影响。报告期内，公司汇兑净损失分别为277.70万元、203.66万元、-935.94万元和-705.80万元。若未来人民币汇率出现剧烈波动，或将会对公司的盈利能力产生较大的影响，存在一定的汇率风险。

此外，公司所处行业属于综合性、交叉性领域，涉及材料、物理、光学、计算机等多个学科领域，技术人员不仅需要掌握材料、工艺、设备等多方面的专业知识，还需要对客户应用需求及行业发展趋势有深刻的理解。报告期内，晶讯光电的研发费用分别为 2164.58 万元、2905.19 万元、3276.28万元、1646.57 万元，最近三年增长较快。

公司研发费用占营业收入比例与同行业可比公司比较，图片来源：招股书

03

结语

整体而言，晶讯光电未来仍将定位专业液晶显示领域，其中，在成熟产品领域，公司要持续深耕细分领域的境内外龙头客户，提升高附加值产品的渗透。在数字化社会及万物互联时代下，公司将重点投入人机交互、触控显示一体化等新型显示领域，精选细分市场深度切入，成为具有影响力的人机交互与智能控制一体化服务商。

关键词：