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随着全面注册制改革持续推进，退市进入常态化，壳资源炒作一度偃旗息鼓。不过，近段时间，面临退市风险的ST股炒作有死灰复燃之势。同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据显示，自7月份以来，ST板块涨幅达到20.37%，其中多只有退市风险的^＊ST股出现接连涨停板。

给上市公司冠以ST、^＊ST字符本身就是一种风险警示，意味着这类公司基本面差、主业萎靡、风险高企，其股价随时有从高处跌落的可能。为何还总有投资者对这一警示视若无睹，不厌其烦踏进同一条河流之中？

原因有二。一是近期部分白马龙头股震荡加大，一些资金转而将目光投向小盘股，价格低、交易量小、存在“摘星脱帽”可能的ST股由此进入投资者视野；二是今年以来，已有超过50家上市公司宣布公司股票撤销退市风险警示（^＊ST），成功“摘星脱帽”，部分资金闻风而动，看到了投机炒作的机会。

乍一看，投资这些价格低、市值小的ST股票，似乎是一项不错的选择：进一步有“摘星脱帽”“咸鱼翻身”的机会，退一步如果不幸遭遇摘牌退市，还可以转入三板市场继续交易。但事实上，脱离基本面的炒作背后潜藏的风险和危害不可小觑。

炒作ST股，炒的是此类公司“摘星脱帽”股价翻盘预期，资金通过快进快出、低吸高抛，实现“火中取栗”。但投机博弈往往存在巨大不确定性，股价走势难以预判掌控。即便所有人都作出看似符合个体利益的理性决定，最终也可能导致集体不理性的结果：相关个股及板块暴涨暴跌，市场风险快速积聚，能够抄底逃顶的往往是少数炒作经验丰富的游资大户，而力量薄弱、信息滞后的散户们则成为股价虚高风险的实际承担者。

并且，随着退市新规的实施，应退尽退力度的加强，那些不具备持续经营能力的僵尸公司、空壳公司保壳难度越来越大。即使最终如愿“摘星脱帽”，股价也未必如想象中的那般诱人。一些ST股的“摘星脱帽”预期释放已久，前期已积累一定涨幅，等到真正“摘星脱帽”之日，股价表现却不尽如人意。今年以来，不少上市公司“摘星脱帽”后首个交易日即“见光死”，以跌停报收。

炒作ST股有百害而无一利。ST股越热，意味着离健康的证券市场越远。资金更多流向绩差公司，扭曲了市场真实的供求关系，影响了资本市场价值发现和资源配置功能的发挥，长此以往，势必会造成上市公司“劣胜优汰”，无异于舍本逐末，最终受损的还是广大投资者。

对于市场炒作乱象，监管部门一直保持密切关注，多次喊话投资者注意理性决策，警惕投资风险，并通过持续完善交易制度、强化信息披露机制、加强日常监测、加大违规打击力度等，坚决抑制过度投机，不断规范市场交易秩序。

但投资者权益的保护、良好市场生态的维护，不能单纯依赖监管部门一方的努力，更多要靠各市场参与主体养成理性投资、价值投资的自觉。只有彻底摒弃“炒小炒差”之风，共同呵护健康的市场生态，让市场价值发现功能真正发挥作用，让垃圾股失去容身之所，上市公司才能在资本“活水”的精准灌溉下成长壮大，广大投资者才能更好享受到资本市场发展红利。

关键词： 上市公司 今年以来 广大投资者