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大家好，今天终于可以不用找大跌原因了，改为找大逆转原因。来看看今天的市场有哪些大事发生。

今天的创业板全靠一哥宁王带飞，万亿的市值能大涨7%，带领赛道股成为市场反弹主角，风电、光伏板块领涨，相关个股掀涨停潮。

个股涨多跌少，两市超3000股飘红，今日成交9423亿元。截止收盘沪指涨0.09%，深成指涨0.56%，创业板指涨1.63%。不过北向资金撤退，卖了近70亿。

“宁王”宁德时代(行情300750,诊股)涨超7%，市值一天暴涨860亿。为何今天宁王大涨，有几点原因，一方面市场传闻称宁德时代二季度的业绩特别好，另一方面有分析称可能是前几天募集完的8只碳中和ETF开始建仓了，8只ETF合计认购资金超过150亿元，他们的第一大重仓股就是宁王。

此外，新能源赛道股猛烈反扑，光伏、风电再度爆发，天能重工(行情300569,诊股)、泰胜风能(行情300129,诊股)等多股涨超10%，光伏方面宝馨科技(行情002514,诊股)强势5连板，隆基绿能(行情601012,诊股)、晶澳科技(行情002459,诊股)、福斯特(行情603806,诊股)等大盘股大涨。锂电方面湘潭电化(行情002125,诊股)、鹏辉能源(行情300438,诊股)涨幅居前。

而另一方面，银行股集体调整，跌得有点厉害。拖累了上证指数，项目停工、烂尾风险增加，郑州、武汉等城市多个项目业主发布停贷告知书，银行股大幅走低，招商银行(行情600036,诊股)盘中一度深跌4%。江苏银行(行情600919,诊股)、成都银行(行情601838,诊股)、邮储银行(行情601658,诊股)等股跌幅居前。

对此，天风证券(行情601162,诊股)称：停贷断供难以构成系统性冲击！

天风地产-韩笑：如何看待按揭断供的影响路径

按揭停贷告知书愈演愈烈

自6月30日景德镇恒大珑庭项目业主发布“强制停贷告知书”至今，据不完全统计，已有来自十余个省份的超50个停工楼盘的业主发布“强制停贷”声明，涉及恒大、融创、阳光城(行情000671,诊股)等多个出险房企。告知书主要内容包括：1）事涉项目长期停工，业主多次维权无果；2）部分银行违规发放贷款、资金未转入开发商监管账户、未尽专款资金监管的义务，项目监管资金耗?。?）如无法在一定期限内实现复工，全体业主将选择强制停贷，风险与损失由各方共担。

断供是否构成系统性冲击

截至21年末，克而瑞统计24个重点城市延期交付项目占21年销售面积的比重为10%（TOP3：郑州29%、长沙25%、昆明21%）。我们悲观假设全国延期交付项目占比为5%-10%（67家潜在出险房企销售占全国比重35%左右，对应这些公司15-30%延期交付比例），对应销售金额9.1-18.2千亿；央行数据显示，新房按揭贷款发放额占新建商品住宅销售额的比值长期稳定在38%-42%之间。在40%的中性假设下，对应按揭潜在断供规模在3.6-7.3千亿，占21Q1按揭贷款余额的比重的0.9%-1.9%，整体来看难以构成系统性冲击。

新一轮负反馈螺旋可能引发政策转向

虽然按揭断供对银行体系冲击有限，但是我们认为短期衍生风险可能引发新一轮负反馈预期：1 烂尾和按揭业务风险影响银行风险偏好，进一步提高按揭和开发贷业务门槛，信用投放收缩；2 地方政府出于保交房考虑进一步收紧预售资金；3 购房者受群体事件影响观望情绪进一步加剧。短期行业基本面和信用面压力可能重回21年下半年情景，行业进一步脱离温和出清节奏可能倒逼政策做出针对性调整，加快问题出清和解决。

复工痛点依然在于资金缺口

以此前恒大保交楼方案为例，盘活停工项目或可通过：1 将项目股权转让给施工单位或其他合作方；2 项目资产抵押、转让至政府平台公司；3 政府平台公司代管代建代售；4 引入债权+预售资金账户共管；5 政府平台公司代持股权；6 预售资金账户共管等14种方案推进。但是核心问题依然在于项目本身是否可以实现自身的现金流平衡，对于资金挪用or可盘活货值不足的项目来说，如何弥补资金缺口难度依然较大。可能的路径在于：1 盘活剩余货值；2 追回挪用资金；3 房企层面资金平衡；4 地方城投和房企垫资代建，财政兜底或者其他方式结算；5 需求调控适度放松加速库存盘活和债务消化。

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