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刚宣布切入磷酸铁锂赛道的新玩家惠云钛业(行情300891,诊股)，不到24小时即遭监管层质疑。

21日，深交所向惠云钛业下发关注函，对于公司签署协议、62亿元投建磷酸铁、磷酸铁锂项目及配套投资上下游产业的项目，要求其说明投建新能源材料产业园项目与公司现有主营业务存在的具体关联，同时披露此次投资的资金来源等。

受此消息影响，惠云钛业今日早盘一度涨停，最终收涨15.72%。值得注意的是，截至今年一季度末，惠云钛业账上资金仅为3.34亿元。如何撬动62亿元投资，对于这家去年营收仅15.53亿元的新玩家来说，存在不少疑问。

要求披露资金来源

这家市值仅53亿元（截至21日收盘）的公司昨晚公告，拟与云安区政府、云硫矿业打造100亿投资规模新能源材料产业园，构建“硫-磷-钛-铁-锂-钙”产业生态链。

根据公告，惠云钛业牵头投资约62亿元，重点投资磷酸铁、磷酸铁锂项目及配套投资上下游产业的项目；云硫矿业投资约20亿元，主要投资20万吨/年精制湿法磷酸相关项目。

公告中提及，对于这62亿元，惠云钛业可通过自筹、基金、并购贷款、与其他合作方合资等方式获得。惠云钛业方面称，此次合作有利于各方充分发挥各自的资源和优势，对持续完善自身产业链布局具有积极意义。

不过，基于惠云钛业目前体量，是否能撬动62亿元投资，令人生疑。因此，深交所24小时不到即发来关注函。

在关注函中，深交所要求公司补充投资项目具体内容、投资目的、与公司现有主营业务存在的具体关联、是否属于进入新业务领域。同时要求惠云钛业结合项目投资、运营计划、对应资金需求、时间表以及可动用货币资金、融资渠道等，说明投资的资金来源。

事实上，深交所担忧不无道理。2019年至2021年这三年内，惠云钛业营收分别为10.02亿元、9.55亿元、15.53亿元，同期归母净利润为9812万元、8912万元、1.97亿元。而截至今年一季度末，该公司账上仅有3.34亿元。而且，惠云钛业今年一季度净利约2907万元，同比减少34.8%。

能否消化产能存疑

另外，深交所还要求惠云钛业结合行业发展趋势、市场供求关系、行业竞争情况进一步详细论证项目建设规模的必要性、合理性及可行性。同时结合相关产能的消化能力，论证是否存在产能过剩风险。

惠云钛业主营业务为钛白粉，营收占比超8成。近年来，钛白粉企业跨界进入锂电赛道并不陌生。自去年以来，众多钛白粉企业如安纳达(行情002136,诊股)、龙佰集团(行情002601,诊股)、中核钛白(行情002145,诊股)等纷纷进军磷酸铁锂，增加盈利增长点。目前，龙佰集团拥有磷酸铁、磷酸铁锂产能各5万吨，石墨负极产能2.5万吨。

这一切基于磷酸铁锂是新能源领域的火热赛道之一，而磷酸铁是其主要原料。据了解，生产钛白粉的副产品硫酸亚铁可以用作磷酸铁、磷酸铁锂的铁源，从而节省生产成本、降低环保处置费用，因此跨界而来的钛白粉厂家不在少数。

今年以来在钛白粉领域，惠云钛业一直受困于成本上涨。这家公司也早已谋求进入锂电赛道。6月14日，该公司即公告披露出资设立子公司惠云新材料，利用副产的废酸、硫酸亚铁等作为磷酸铁的生产原料，切入磷酸铁产业。

只不过随着跨界进入磷酸铁锂的玩家越来越多，这一领域未来的确面临产能过剩风险。包括德方纳米(行情300769,诊股)、富临精工(行情300432,诊股)、中伟股份(行情300919,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)等20多家上市公司，已启动计划投资数百亿扩建磷酸铁锂产能。

根据电池中国不完全统计，各厂商宣布的磷酸铁锂扩产规模加上现有产能已超500万吨。相较之下，2021年国内酸铁锂出货量为47万吨。仅今年1-3月，国内涉及磷酸铁锂材料的项目投资就有9项，规划产能119万吨。有业内人士分析认为，目前来看短期内暂时不会出现产能过剩的局面，但随着新产能的不断释放，预计未来两年后，磷酸铁锂可能面临产能过剩的局面。

值得注意的是，近期已有跨入磷酸铁锂赛道的上市公司选择退出。华友钴业(行情603799,诊股)日前公告披露，该公司决定终止通过控股子公司巴莫科技收购圣钒科技100%股权事宜，并于6月14日签署了《 <；股权收购意向书>； 之终止协议》。该公司明确表态，终止在磷酸铁锂材料领域布局。

关键词： 惠云钛业