年初以来，A股、港股以及中概股的超预期大跌，私募们纷纷大呼投资难！

3月25日上午，深圳东方港湾投资董事长但斌通过个人微博回应了券商中国凌晨发布的“疑似空仓”报道，称报道写得比较客观。他表示，其实每次重大决定都不容易，都要付出相当的“心智”，也要承担相应的后果与结局。

对于但斌的“空仓”，不少私募告诉券商中国记者，一方面其产品躲过了近期市场的大跌，避免了因产品回撤过大而被动减仓的痛苦，对客户是一种负责的态度；但另一方面，从中长期收益角度看，目前是底部区域，空仓风险比高仓位大。

也有投资者表示，但斌都清仓了，牛市不远了。2018年下半年，但斌曾卖出茅台等股票，空仓近半年，似乎就是历史大底，还好他后来买回来了。

本周，股票市场继续低位震荡，一批私募产品或将触及预警线和清盘线，投资压力加大。私募排排网数据显示，截至3月25日，累计净值低于0.85的证券私募产品共有5842只，累计净值低于0.8元的产品有4162只，累计净值低于0.75元的产品有2949只。

巴菲特、马斯克等一批投资大师都表示，投资中最重要的事是要活下来。以段永平为代表的价值投资人坚定巴菲特的“三不原则”，即不做空、不借钱、不懂不做。

不过，虽然目前投资很艰难，当大多数投资者和机构都扛不住时，市场往往离底部也就不远了。有私募大佬表示，过去二十年观察A股市场，发现赚大钱的都是那些遇到困难能坚定信念、保持乐观勤奋、坚守优质成长企业的长线资本。

但斌回应“空仓”报道：每次重大决定都不容易

今日凌晨，券商中国发布了《什么情况？私募大佬但斌疑似空仓，上百只产品净值几乎零波动！多家大型私募发声看多》的稿件，记者观察到，私募大佬但斌旗下上百只产品疑似空仓或轻仓运行。

自3月以来，但斌旗下产品均已更新了3次净值，但几乎所有产品的净值波动都趋近于0。而其他更新净值的私募产品，受3月市场大跌影响，均出现大幅回撤。券商中国记者据此推测，可能早在2月底，但斌就已经大幅降低仓位。

3月25日上午，深圳东方港湾投资董事长但斌通过个人微博回应了“疑似空仓”报道，称报道写得比较客观。其实每次重大决定都不容易，都要付出相当的“心智”，也要承担相应的后果与结局。“从2021年2月始至2022年2月，整整一年我们的A股与港股投资做的非常不好，我常常自责也经常反思、思考——投资理念交织社会环境的变化该如何进行投资取舍。”

随后，但斌进一步表示，仓位比较低，大概在10%左右。

3月23日，在东方港湾成立18周年的纪念日上，但斌首度披露了公司资金规模，称目前东方港湾管理规模接近300亿。

若按10%计算，即但斌目前持仓市值约30亿，手中仍有270亿元的子弹，接下来何时加仓也将备受市场关注。

对于但斌的“空仓”，不少私募告诉券商中国记者，一方面其产品躲过了近期市场的大跌，避免了因产品回撤过大而被动减仓的痛苦，对客户是一种负责的态度；但另一方面，从中长期收益角度看，目前是底部区域，空仓风险比高仓位大。

“择时加大了投资难度，但若不完全择时，客户又受不了，做私募帮别人管钱真的很难。”深圳某私募负责人表示，但斌这么低的仓位，原来那批长期价值投资信众也许很难接受。

百亿私募大佬道歉，一批私募产品或将触及预警线

本周，股票市场继续低位震荡。3月25日，上证指数下跌1.12%，在3200点上方徘徊；沪深300指数下跌1.81%，创业板指数则重挫2.52%。

随着市场的持续低迷，一批私募产品或将触及预警线和清盘线。私募排排网数据显示，截至3月25日，累计净值低于0.85的证券私募产品一共有5842只，累计净值低于0.8元的证券私募产品一共有4162只，累计净值低于0.75元的证券私募产品一共有2949只。

一般而言，私募产品的预警线在0.85和0.8左右，也有不少产品在0.75。若以0.75为标准的话，2949只产品中，若30%设置了预警线，也有1000只产品触及，显然这部分私募的投资压力加大。

“触及预警线的产品，由于不敢轻易加仓，担心加仓失误会被清盘，所以需要熬过一段时间。”南方某私募负责人表示。

本周，百亿私募机构希瓦资产发布了《致投资者的一封信》，也备受市场关注。其掌门人梁宏就过去一年不佳的业绩，给大家造成暂时的亏损，以及自己各方面有过的错误，给所有投资人道歉。

在上周的产品周报中，梁宏表示，由于6只净值较低的基金和FOF产品涉及预警线，另一只基金接近清盘线，被迫在周一降低部分仓位满足风控要求，导致这部分产品在上周盈亏平衡或涨幅较小。

在震荡的市场环境下，私募产品难免出现较大的净值波动。虽然目前市场很艰难，当大多数投资者和机构都扛不住时，市场往往离底部也就不远了。

多位大佬齐发声：已跌至历史低位，不必悲观

某私募大佬表示，过去二十年观察A股市场，发现赚大钱的都是那些遇到困难能坚定信念、保持乐观勤奋、坚守优质成长企业的长线资本。

不少积极的信号亦在不断显现。一方面，不少公私募拿出资金白银自购跟投旗下产品；另一方面，已有多家明星私募发声，坚定市场底部信心。

据私募排排网不完全数据统计，今年以来已经有近50家公募基金公司发起自购，实际自购金额超过20亿元；超过11家私募管理人宣布自购，累计/拟自购金额超12.65亿元，其中百亿私募有9家。

红筹投资总经理邹奕在沟通会上指出，从股票风险溢价（ERP）角度看，当前A股已经跌到了历史相对低位，在这个位置战略上不必再恐慌了。利空因素的影响未来可能会逐步下降，国家“稳增长”有望带动经济在二季度发力，从估值和盈利增长看，A股在全球仍然具备较强吸引力。今年对市场要有足够耐心，在恐慌中要保持乐观，调整好仓位。

刚刚加盟睿郡资产的董承非，在一次小型渠道内部交流活动上表示：“市场优质企业经过回撤后，估值已经回落至比较合理的区间。因此，今年市场不必过于悲观，未来很长一段时间属于过渡期、低回报期，现在是选未来机会的阶段，如果选得好，经过耐心等待，终会有所收获。”

3月24日，万亿公募广发基金副总、顶流基金基金大佬刘格菘表示：“要珍惜这个位置的A股资产，这种波动历史上也有，但不是每个人都能把握住。每一轮大幅下跌后，优质股票都能提供比以往更具吸引力的买入机会和投资回报率。因此，在深度回调后在市场磨底阶段，没有必要继续悲观。目前我们应该思考的是有哪些资产被‘错杀’了。”

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