正如巴菲特近期抛售资产持有现金，全球基金经理的现金储备也超过了10年来的平均水平，达到6%。不仅英国最大养老金将现金水平调到最高挡，家族基金也通过抵押流动性较差的资产换取现金。

安全至上，因为不少基金经理对疫情发展的不确定性有着充分认识，他们预期全球经济更可能是有着较长低迷期的U型反弹，而非一帆风顺的V型反弹。

百亿英镑养老金“现金为王”

英国最大的养老基金已囤积现金储备至最高水平，以应对市场接下来的不确定性。

英国国家支持的养老金计划NEST是英国最大的养老金。该公司表示，其主要投资基金的现金配置比例约为5%，而正常情况下现金持有率仅为1%至2%。该养老金表示，5%的现金配置可能是该基金能达到的最高水平。

这家规模达105亿英镑的养老基金的首席投资官马克·福西特表示，市场认为一系列风险仍不明朗。这些风险包括第二波疫情的爆发，病毒快速传播至新兴市场如巴西、印度，以及缺乏明确的疫情终止信号，即使宣布复工后，人们可能会继续呆在家里。

他表示，养老基金已抓住机会，减持了一系列资产来建立现金储备，而新流入的现金也没有被用于投资。

福西特表示，经济V型复苏的可能性不大。他指出，找到有效的疫苗来改变现状是最佳的解决方法，但即使有了疫苗，给全世界接种就还需要相当一段时间。

美国银行5月对全球基金经理进行的一项调查显示，只有10%的人预计经济将出现V型复苏，而75%的人预计将出现U型或W型复苏(指复苏面临更多波折)。这些受调查的基金经理认为，第二波病毒传播是全球经济可能遭遇的最大的风险，其次是债务违约事件。调查发现，基金经理持有大量现金，配置比例为5.7%，高于4.7%的10年平均水平，这也9/11恐怖袭击以来的最高水平。

同时，基金经理对固定收益资产的配置有所增加。他们对周期性资产类别持怀疑态度，相对更青睐美国而非欧洲股票，基金经理还预判，价值股可能会逊于成长股。

基金经理们认为，企业应该利用现金来增强资产负债表并减少债务。在后疫情时代，他们预计更高的税收、保护主义抬头，供应链的重新塑，将是全球经济上最大的结构性转变。

富人抵押股权换现金

瑞银集团表示，为了在新冠疫情期间加强抵御风险的能力，今年有大量家族理财办公室抵押私募股权投资换取现金。

瑞银集团融资和投资主管巴克斯特指出，家族理财办公室在市场动荡中为了寻求保护资金安全，利用私募股权作为抵押的融资需求大幅上升。他表示，这种抵押贷款的规模多在5000万至2.5亿美元之间，还有部分贷款规模更大。

瑞银的家庭理财办公室客户规模庞大，管理的资产从5亿美元到数十亿美元不等。巴克斯特表示，与2008年的金融危机相比，他们在疫情爆发时采取了更快的行动，迅速增加了现金储备。

他表示，私募股权已成为比对冲基金更大的抵押品来源。

对冲基金大佬：应加倍谨慎

橡树资本董事长霍华德·马克斯表示，疫情流行期间种种因素都难以预测，包括病毒感染、变异、传播、对温暖天气的反应，还有经济恢复的速度，以及恢复经济时人们会如何表现，以及病毒届时会否卷土重来。他在5月给客户的信中还指出，基金不仅无法预测病毒传播过程及其对经济影响，也无法预测人们的行为，而且也无法决定什么时候该采取何种行动。他认为，投资者可以认识到极端和不可预测的事件将不可避免地发生，并在经济预期和投资者行为不利于投资时，“应使投资组合更加谨慎”，从而为极端和不可预测的事件做好准备。

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