“公募基金可动用的买股票资金上限仅1625亿元。”银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，目前公募主动加仓股票的空间与规模并不大，各路投资者正在A股上进行充分博弈。

《金证券》记者注意到，虽然公募持股仓位逼近上限，但外资持有A股市值和公募的差距在进一步缩小，加码A股正在进行时，股市格局越来越多元化。

公募继续加仓的空间不多了

根据每只股票方向基金现有持仓比例与基金合同中规定的持股上限的差额，可以计算出基金还能买入多少股票。

《金证券》记者获悉，股票方向基金主要分股票型基金、股票指数基金和混合型基金。一般来说，基金业绩比较基准中股票比例值大于60%，就可算作股票方向基金。

银河证券基金研究中心的最新测算显示，股票型基金的股票投资比例下限是80%，上限是95%。从二季报数据看，股票基金可买入股票的剩余资金上限是161.77亿元;股票指数基金日常已经维持95%-100%的高仓位运作，基本没有加仓空间;最大的潜力在于混合型基金，按照基金合同中规定的股票上限和二季报实际持股计算，混合基金最多可买入股票1463.87亿元。

“也就是说，股票方向基金可买入股票的最大剩余资金是1625.64亿元，这是按照非常极端的上限值进行的操作，实际上很少基金这样偏激运作。”胡立峰解释。

但从二季度末到现在，已经过了一个半月，如果这期间有巨额申购，公募的加仓空间不就变大了么?胡立峰表示，理论上如此，但从各个角度信息汇总看，目前并没有出现明显的公募股票方向基金巨额申购现象。“我们跟踪了近期的股票方向基金业绩，发现基本上跟得上主要指数的涨跌，这一方面说明仓位已经非常重，另一方面说明巨额净申购还未出现。”

外资加码A股才刚刚开始

公募基金的仓位确实很重。据天相投顾数据，二季度末可比的2625只偏股基金平均股票仓位为71.40%，较今年一季度末下滑0.72个百分点。此外股票型基金仓位达到88.17%，较一季度末下滑了0.42个百分点。

《金证券》记者注意到，国金证券发布的仓位信息汇总显示，截至8月5日，股票型基金仓位为84.86%，混合型基金仓位为67.27%。

“从4月高点至今，公募基金的股票仓位一直在降，但目前还是偏高。”沪上一公募基金人士对记者表示，“88公募魔咒”并非妄言。不少市场人士认为，当公募股票基金的仓位水平达到88%左右的时候，可加仓的资金不多了，A股市场往往会出现大跌，基金仓位成股市的反向指标。

但深圳某公募人士对《金证券》记者说，“88公募魔咒”早已不灵了。特别是2013年到2015年6月那一轮大牛市中，公募股票基金平均仓位多次超过88%，只要有资金持续申购，对市场就不会造成什么影响。他还表示，从目前A股市场结构看，公募基金以外的外资、个人投资者、机构投资者的资金动员能力非常强，股市格局越来越多元化。

事实上，随着外资持续流入及公募权益资产不断萎缩，两者在A股持股市值上的差距逐渐缩小。银河证券基金研究中心称，今年一季度，公募基金A股持有市值为19459.96亿元，境外机构与个人持有境内股票市值为16838.88亿元，两者差距是2621.08亿元。到了二季度末，公募基金的A股持有市值升为19976.31亿元，虽然人民银行网站还未公布二季度末的数据，但北向资金累计净流入1449.34亿元，外资持有A股市值和公募基金的差距进一步缩小。

“从国际主流股票指数提供商的A股纳入方案来看，A股进入国际投资者的视野才刚刚开始，今年外资持股市值估计能超过公募，成为A股的最大机构投资者。”上述深圳公募人士对《金证券》记者说，外资加码A股的过程可能会持续很多年，基本面优秀的公司会获得资本市场的长期认可，投资者无需多虑目前公募基金的仓位。

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