仅四年的时间，分级基金经历了从顶峰到低谷：在2015年年中时，分级基金总规模曾一度攀升达到5000亿元，达到这类产品的鼎盛，随后分级基金规模快速持续下滑，截至今年6月19日，分级基金的总规模已经回落至1133.73亿元以下。

去年上半年，一行两会发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，根据监管部门下发的分级基金相关工作安排，总规模在3亿份以下的分级基金需在6月底之前完成整改。如今，距离此整改大限仅剩10天时间，分级基金的整改也在加速推进。

《证券日报》记者注意到，按照基金一季报披露的数据，基金份额在3亿份以下的分级基金有75只，这75只基金将何去何从?证监会最新基金变更注册数据显示，转型成为LOF型指基和指数增强型基金是较为一致的选择，当前提交变更程序的分级基金有18只。

受益年内A股市场上涨

分级基金规模上涨超20%

今年A股市场的反弹，使得原本规模快速下降的分级基金出现了规模的逆市上涨。《证券日报》记者注意到，分级基金在2015年上半年实现了规模的疯涨，鼎盛时期的规模甚至超过5000亿元。随后，由于采用杠杆策略，监管层对于这类产品的态度也是“严”字当头，分级基金的市场规模开始持续缩水。

在去年年初时，分级基金的合计规模已经降至1367亿元，去年“资管新规”正式发布加之金融去杠杆持续推进，分级基金在去年全年的规模又下降了432亿元，快速跌破千亿元关口。不过，今年前4个月A股市场快速反弹，又进一步推升了分级基金的单位基金净值，截至6月19日，总规模达到1133.73亿元，年内上涨超20%。

分级基金单位净值的快速增长，从基金公司陆续发布的众多分级基金溢价风险提示公告可见一斑。《证券日报》记者梳理发现，今年以来截至6月19日，基金公司陆续发布了此类公告共531份，提醒投资者在申购或赎回分级基金时注意背后的风险，分级基金的交易价格与基金净值之间出现了套利空间。

股市在短期内出现大涨或大跌行情时，B份额基金受到涨跌停板的限制，单日涨跌幅不能超过10%，但是由于带有杠杆的特性，其单位净值的涨跌在市场大幅波动的情况下完全有可能超过10%，其交易价格往往会与其基金净值之间存在一定的差距。今年密集发布的溢价风险提示公告，也表现出分级基金净值的快速攀升。

整改期限仅剩10天时间

转型成指数基金成主流

去年4月份发布的资管新规，对禁止公募基金分级提出了明确要求。根据安排，分级基金开放申购应向证监会报备，并根据基金份额的不同按批次进行清理，具体安排是：到今年6月底，份额在3亿份以下的分级基金应完成整改;份额在3亿份以上的分级基金，最后清理期限延长至2020年年底。

《证券日报》记者梳理发现，截至今年一季度末，存量的131只分级基金中，共有75只基金的最新份额不足3亿份，在二季度期间若不能将基金份额达到3亿份以上，便将要在今年上半年完成清理。而基金份额在3亿份以上的分级基金，过渡期还有一年半的时间，进行清理还有足够的时间。

LOF型指数基金和指数增强型基金是众多分级基金转型的热门方向。最近提出转型计划或正在转型的分级基金中，诺安中证创业成长指数分级转型成诺安创业板指数增强型LOF，招商可转债分级拟变更为可转债分级LOF，西部利得中证500等权重指数分级拟变更为中证500指数增强型LOF，信诚中证500指数分级基金拟变更为中证500指数增强型LOF。

而对于原本就是指数型的分级基金，大多选择在转型后仍保留了指数基金的特征，几乎没有转型成为股票型基金或混合型基金的案例，只是在跟踪的指数上做了一定调整，但转型后的运作策略及增强策略与此前一致。

距离首批分级基金整改仅剩10天时间，众多基金公司也在按部就班对旗下分级基金进行整改。根据证监会最新公布的基金变更注册情况，截至6月14日，有18只分级基金已提交变更程序，其中有14只基金的转型方向均是LOF型指基和指数增强型基金。

关键词： 分级基金