深陷债务违约的泰禾集团(000732.SZ)再次遭到质疑。5月8日，深交所针对泰禾集团2018年度报告下发问询函，共有19个问题，重点关注短债风险和销售金额等情况。

深交所指出，年报显示，2018年度公司经营活动产生的现金流量净额139.31亿元，期末现金及现金等价物余额为115.58亿元;公司短期借款及一年内到期的非流动负债合计金额达574.28亿元，货币资金对此的覆盖比例仅为0.26，同时公司存货周转率、流动比率、速动比率同比均出现下降。请公司结合开发项目回款情况、融资能力等，说明公司相关资金安排，分析说明公司即期负债的偿债来源以及是否存在短期偿债风险。

2017年公司董事长及实际控制人黄其森一句“大目标”的表态至今再被问及。深交所称，2017年12月，黄其森曾对外宣称2018年销售额目标是再翻一番至2000亿元，同时大幅降低资产负债率，请公司说明2018年度实际销售额及降负债率的实际进展情况，是否达到销售额目标，以及对差异原因进行分析。

长江商报记者发现，作为闽系房企激进的风格在泰禾集团身上体现得淋漓尽致，高负债常伴左右。截至2018年底，泰禾集团总负债2112.47亿元，抛除373.8亿元预收款，也有1738.67亿元债务，负债总额不断升高。

年报遭深交所“19问”

在这19个问题中，最引人关注的是泰禾2000亿元销售目标的完成情况。

2017年12月，泰禾集团董事长及实际控制人黄其森曾对外宣称2018年销售额目标是再翻一番至2000亿元，同时大幅降低资产负债率。当时泰禾股价大涨，并遭至深交所问询。年报刚出不久，5月8日，深交所要求泰禾说明2018年度实际销售额及降负债率的实际进展情况，是否达到销售额目标，以及对差异原因进行分析。

泰禾年报显示，投资性房地产期末余额为176.56亿元，较期初增加43.32%，主要由于本期新增多项投资性房地产项目，期末公允价值为49.16亿元，均为从存货、固定资产等科目转入。另外，投资性房地产期末公允价值排名前五大项目中“石狮泰禾广场购物中心”“泰禾中央广场”“东海泰禾购物广场”三个项目的出租率分别为69%、79%和64%，较上期均有不同程度下降。深交所要求具体说明投资性房地产转换的相关具体细节，同时说明相关物业是否存在减值风险。

另外，深交所还关注到泰禾集团“长期应收款”部分及存货跌价准备、利息资本化等相关问题，询问其合理性。

由于泰禾集团没有公布2019年计划，深交所要求根据《深圳证券交易所行业信息披露指引第3号——上市公司从事房地产业务》的要求，披露发展战略和未来一年的经营计划，包括但不限于计划增加土地储备情况、计划开工情况、计划销售情况、相关融资安排。

“对于泰禾类似遭交易所监管的现象，说明其类似资金上的风险确实相对比较大，当然客观说在房地产领域调整的时候，土地储备规模大、过去高调融资、高端项目比重大的企业，基本上都会遇到一些困难，类似困难若是遇到行情转好，其实还是可以克服的。”易居研究院研究总监严跃进对长江商报记者表示，对于泰禾来说，既然面临这“19问”，那么如实回应也是应该的。当然从企业本身来说，夯实内部管理，防范管理层过多波动，同时近期积极销售和回笼资金，这都是很关键的地方。这样若是做到位，那么类似债务风险等就会得到消除，其相应的销售目标等也依然有机会完成。

出售项目股权回笼资金37亿

实际上，高负债也一直伴随泰禾集团左右。

泰禾集团2018年年报显示，经营活动产生的现金流量净额139.31亿元，期末现金及现金等价物余额为115.58亿元，短期借款及一年内到期的非流动负债合计金额达574.28亿元，货币资金对此的覆盖比例仅为0.26，2017年这一数据为0.31。

值得关注的是，泰禾集团一年内到期的非流动负债从2018年初的212.59亿元增值年末的413.9亿元，增长了94.7%，短期偿债压力急剧上升。

有别于净负债率，现金短债比是衡量企业短期偿债能力的重要指标，反映企业某一时点的现金流压力及安全性。一般来说，该指标大于1，表明企业偿还短期债务能力得到有效保证。

此外，泰禾集团2018年存货周转率、流动比率、速动比率同比均出现下降。根据东方财富网数据显示， 2018年泰禾集团上述三项目指标的数据分别是13.7%、1.59、0.24，2017年则为15.3%、2.03、0.41。

资金短缺令泰禾集团加速融资。2019年，泰禾集团旗下部分项目陆续出售股权。市场传出，泰禾集团要为12个项目寻找买家。截至目前，泰禾集团已经将杭州泰禾蒋村项目、南昌茵梦湖项目、漳州泰禾项目、泰禾杭州临安同人项目等项目的部分股权转让给世茂房地产，累计回笼资金约37.44亿元。

通过主动放缓投资、降价回笼资金等一系列动作，财报数据显示，泰禾集团2018年净负债率为同比大幅下降90个百分点，2019年一季度净负债率同比继续大降106个百分点。再加上主动转让项目股权，泰禾的净负债率正稳步下降。

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