从市场表现情况来看，生物疫苗板块自4月27日反弹至今，累计涨幅22.05%。事实上，不仅生物疫苗，医药商业、医疗器械、医疗服务等多个医药相关板块反弹回暖，不少市场观点表示，医药板块可以乐观起来。

富荣基金拟任基金经理李黄海分析，一方面，中国个人及家庭的医疗消费每年5万亿元，约占GDP的6%。中国医疗健康相关消费在长周期里，将会保持每年20%的增长，医药行业未来发展空间巨大。数据显示，过去十年中证全指医药卫生指数年化收益率约10.1%，显著高于同期其他宽基指数收益率。另一方面，A股医药行业经过一年多的下跌调整，目前行业整体估值低于近十年来80%时间的估值水平，已经具备积极配置的价值。

“前期医药板块底部已经探明，因此估值处于合理区间的细分方向和个股正迎来左侧布局良机。”排排网旗下融智投资研究员包金刚表示。

广发基金基金经理吴兴武指出，医药板块的反弹可能会是一波三折，中间会有纠结，但中长期看，还是有信心，毕竟现在的估值已回到相对合理或者偏低的位置。

包金刚提醒，虽然经过长达一年多的调整，医药板块整体处于合理偏低的估值区间，但医药板块的压制因素并未完全解除，因此反弹相对滞后。下半年的投资中，仍需坚持估值锚，重点关注受政策影响较小、长期成长逻辑清晰的子行业和个股。

11家A股疫苗上市公司仅一家披露业绩中报

记者关注到，据东方财富choice数据显示，按申万行业分类来看(下同)，归属于疫苗板块的A股上市公司有11家，截至7月18日，仅康华生物披露了2022年中报的业绩预告，预计上半年净利润3.08亿元~3.3亿元，同比增22.14%~30.86%。

从一季报情况来看，记者关注到，疫苗板块上市公司业绩差别较大。据东方财富choice数据显示，2022年一季报显示，报告期内，智飞生物以实现营业收入88.41亿元排在首位，排在末位的金迪克同期仅实现1246.80万元，两者相差逾700倍。从归母净利润情况来看，报告期内，智飞生物以19.23亿元排在首位，排在末尾的欧林生物为-680.52万元。

从同比增速来看，2022年一季报显示，报告期内，康泰生物和智飞生物实现营业收入的同比增幅均超100%，与此同时，辽宁成大、欧林生物、成大生物、百克生物和金迪克的营业收入同比增幅均为负数，且金迪克的营业收入同比增幅高达-58.50%。从归母净利润的同比增幅来看，康泰生物和康希诺同比增幅均超900%，对于业绩增长的原因，记者关注到，其新产品开始贡献业绩。其中，康泰生物一季度业绩预告曾显示，2022年一季度公司主要产品四联苗销售收入较上年同期增长约231.35%，乙肝疫苗销售收入较上年同期增长约33.24%;此外，较上年同期相比，公司新增销售产品13价肺炎疫苗，致使公司净利润较上年同期实现较大幅度增长。

从11家疫苗上市公司的研发费用的同比情况来看，超半数上市公司加大了研发费用的投入，仅康希诺、金迪克、成大生物和辽宁成大4家上市公司的研发费用同比下滑。其中，康希诺今年一季度研发投入约1.57亿元，同比下滑41.75%。对此，康希诺表示，重组新冠病毒(5型腺病毒载体)于2021年实现商业化，且在研产品的研发进展、研发阶段不同，导致研发投入减少。

浙商证券的分析指出，疫苗行业投资兼具消费品和科技品投资属性，建议短中期关注消费升级下的结构改善(多联高价+副作用更低疫苗)+供给释放(集中上市)，大单品放量带来的投资窗口。不过，浙商证券提醒，疫苗管线研发周期长，如果临床推进节奏不及预期，可能大幅影响品种上市销售的速度。

(记者 王楚涵)

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