天弘余额宝的收益率已从年初的2%一路走低至1.66%。事实上，不仅是天弘余额宝，今年以来，货币基金收益率正在逐步走低，数据显示，截至6月10日，纳入统计的726只货币基金算术平均7日年化收益率达到1.72%的水平。

值得关注的是，虽然货币基金收益率下滑，但其基金规模却增长。中基协数据显示，截至4月底，公募基金资产净值合计达到25.52万亿元，其中，货币市场基金规模达到了10.84万亿元，占比42.51%，较去年底增长了差不多1.37万亿元。

“规模攀升的主要原因还在于行为惯性，习惯于用货币基金做流动性管理。”私募排排网财富管理合伙人荣浩表示，尽管无风险利率下行空间有限，货币基金的收益中短期可能还有小幅波动，但收益率长期下行趋势不变。

同业存单基金利率和市场利率相关性较大

记者关注到，自去年获批以来，同业存单指数基金便成了市场热点，规?？焖倮┤?。中金固收的统计指出，同业存单基金的总规模经历了短短不到5个月的时间，从去年末152亿元已经快速扩张达到713亿元。

从其业绩来看，中金固收指出，同业存单指数基金业绩表现有望在低风险理财品种中具备较强的吸引力。具体来看，同业存单指数历史年化收益率好于目前2年及以下定期存款、大额存单，也较大幅度高于货币基金：同业存单指数近三年年化收益率超过3%，较货币基金高71bp;近一个月年化收益率甚至高达3.36%，比货币基金高超过140bp。

“同业存单基金投资标的明确，流动性较强，信用风险可控的优势在市场风险偏好下行的行情中，同业存单基金规模从去年以来都有较大规模的增量。同业存单的主要投资标的是银行间的同业存单，而且往往资质较好。投资风险而言，和其他固收类产品相比风险更低，并且在收益上又高于货币基金和理财。”优美利投资总经理贺金龙说。

同业存单指数基金规模的大幅增长也受到了监管的关注。近期监管下发指导意见，对该类基金产品在销售过程中的宣传推介口径进行了多项规范，如不得使用“类货币”“货币替代”等暗示产品等同于现金管理类产品的表述，同时还要充分揭示产品的风险，包括净值波动风险、产品赎回风险等。

同业存单指数与中证短债指数收益率出现倒挂

记者关注到，同业存单指数与中证短债指数收益率出现倒挂。数据显示，截至6月10日，中证同业存单AAA指数近一年涨幅为2.86%，中证短债指数涨幅为2.78%。今年以来，中证短债指数上涨1.28%，中证同业存单AAA指数同期涨幅为1.3%。“影响两类基金收益率的因素比较复杂，包括宏观因素影响、交易平台和交易对象、不同的资金脉冲量等，短期出现收益倒挂也是正常现象。”荣浩分析。

不过，从其规模来看，短期纯债型基金的规模从去年末的3284.6亿元大幅攀升至今年5月末的6032.19亿元。荣浩分析，拉长时间看，短债基金收益率还是会略高于同业存单基金，两者都是非常不多的流动性管理工具，但是在主要投资品类上同业存单基金相对更纯粹。

中金固收指出，同业存单指数基金的收益表现甚至可以与久期更长、信用风险更高的短债基金平均水平接近，但短债基金之间的差异较大，持有成本更高。

(记者 王楚涵)

关键词： 天弘余额宝 货币基金收益率 基金规模 同业存单指数基金