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交银国际发布医药行业研究报告，A股医药方面，内外资持续增持。化学制剂、血制品、中药等疫情后业绩弹性较大的子板块获公募基金加仓较多，而外资则聚焦基本面稳健、估值具吸引力的医药流通和零售板块。

港股医药方面，内外资分歧加剧。子板块中，估值相对便宜、业绩增长稳健的疫苗、CXO、化学制剂、分销/流通、生物药等获港股通增持较多，而诊断服务和中药获外资增持。

该行认为未来医药板块仍有较大机会吸引资金回流，但受外部环境影响更大、外资仓位更高、流动性更弱的港股医药或许在短期内风险略高。该行建议重点关注：1）目前基本面稳健但被明显低配的疫苗、流通、生物药等，以及2）虽然近期被超配/减持但基本面有边际改善趋势、估值具吸引力的子板块和个股，例如2Q业绩/新签订单有改善趋势的个别CXO公司。