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综合来看，从油脂的库存消费比来看，2023/24 年度，库销比有所回落，油脂供应稍有所回落。从主产国的情况来看，马来方面，MPOB 最新的报告显示，马棕产量暂时没有受到天气情况的影响出现减产，且出口表现不佳。从季节性来看，下半年总体马棕进入季节性高产的季节，库存有一定累库的预期。印尼方面， 印尼棕榈油库存已经从去年的超高水平明显回落，目前回落至正常的水平，后期来自库存的出口压力有限。且库存消费比连续 2 年回落，回落幅度较大，显示总体的供应压力有所下降。下半年重点需要关注天气情况对产量的影响，一般来说，厄尔尼诺现象会造成东南亚的干旱，从而造成减产，不过对产量的影响有一定的滞后期，一般来说是 6-10 个月，短期反而可能因为干旱给运输和棕榈果的采摘造成利好的影响。关注天气炒作重点的炒作方向。从国内的情况来看，棕榈油虽然明显出现去库存的情况，不过下半年一般是累库的进程，加上近期棕榈油的进口利润有所恢复，导致市场预期下半年的棕榈油进口量较去年有所抬升，增加棕榈油的供应。从其它油脂方面来看，豆油的库存受进口量较大的影响，预计有所增加，但是菜油方面，受进口量逐渐回落的影响，预计有拐点的出现。综合来看，如果天气条件没有明显的影响下，下半年棕榈油预计还是增产的，不过看库存消费比的预期情况，预计供应压力有限。因此，一旦有天气方面的炒作，棕榈油价格或会面临反弹的可能，下半年重点关注天气的情况。

（文章来源：瑞达期货）