茅台最近有点让人“上头”……

作为资本市场的超级明星、白酒行业的绝对龙头，贵州茅台稳稳上扬的股价这两天突遭重锤，3个交易日跌掉1100亿元市值，8万股东懵了……

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今日股价

茅台咋的了?一切都要从茅台集团成立营销公司说起。

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贵州茅台官方微信截图

5月5日上午，贵州茅台集团营销有限公司正式成立揭牌。

这家营销公司是干啥的呢?就是卖茅台酒的。

通常，茅台酒销售是经销商模式，上市公司生产出酒，按照出厂价卖给经销商，经销商拿了酒再去市场上卖，经销商吃的就是中间不小的差价。

现在好了，茅台集团自己成立营销公司开始直销，这就意味着以前经销商的差价利润，可以拿回来自己吃了。

听起来不错，为何股价却跌了?

因为这家新营销公司跟A股上市公司贵州茅台的业绩——

没!有!关!系!

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该公司2019年4月成立，注册资本10亿，茅台集团100%控股。

根据茅台官方说法，成立营销公司目的是要推进营销体制改革，推动自营渠道建设。自营渠道要与社会渠道实现错位发展，与原有营销体系互为补充，推进营销体制转型升级。

未来，营销公司将重点针对团购、商超等终端客户开展工作。

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投资者心里犯嘀咕

原本是茅台集团营销改革的喜讯，但由于和上市公司业绩无关，顺理成章地被市场解读成利空，股价也受到牵连。

这下网友们不干了，不仅向上交所实名举报，还拨通了茅台热线大吐苦水。

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担忧1：上市公司增利预期落空

茅台集团营销公司成立后，将销售从经销商回收后的茅台酒，原本属于经销商渠道的丰厚利润将成为营销公司的囊中之物。

关键的是，营销公司100%股权归属茅台集团，利润可能会被茅台集团收回。

茅台集团费劲心思改革营销渠道，折腾半天却不能让上市公司业绩增长，这有点说不过去吧。

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担忧2：影响上市公司业绩

更让投资者犯嘀咕的是，营销公司很可能参与直销上市公司贵州茅台的茅台酒配额。

茅台集团作为贵州茅台的最大股东(持股份额近62%)，另起炉灶成立了营销公司，把似乎应属上市公司的利润转移给茅台集团本部，这不相当于间接影响了上市公司业绩嘛。

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真这样吗?不一定!

伴随着股价下跌和投资者的质疑，上交所也发来问询函，要求贵州茅台就投资者关心的营销公司是否拟全盘直销经营上市公司的茅台酒配额等一系列问题进行说明。

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虽然贵州茅台官方截至发稿时尚未回复，但事实上，营销公司背了这么多锅也是有点冤——

1、对市场影响不大

事实上，这次营销改革的重点是对团购和商超等终端客户的开发，也就是说要另辟蹊径，拓展新渠道。

一位茅台一级代理商告诉经济日报记者，营销公司不会对经销商渠道造成冲击。

为啥这么说呢?因为未来茅台的自营价格不会低于代理商价格，大家各卖各的，互不影响。有代理权的经销商仍然有价格优势。

茅台自营渠道的建设，将使得渠道管控力度增强，做到服务标准化、运营规范化、业务流程化。

总体看，是一次利好茅台集团和上市公司的改革。

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2、对股价影响不大

股价，牵动着投资者的心。

举报，也是为了维护股价的正常运行。

那么，营销公司真的能影响上市公司业绩吗?

现在看来，倒也未必。

中金公司的观点很有代表性，他们认为茅台集团营销公司的设立不会改变上市公司贵州茅台的独立定价权。并且，贵州茅台的提价潜力尚未完全释放，股价仍在低估区间。

因此，中金公司果断将贵州茅台目标价上调至1250元。而且，除了中金公司，不少研究机构都不约而同地将贵州茅台目标价定在1000元以上。

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今日收盘，茅台股价三连跌，显然市场还在担忧。

这说明了啥呢?

上市公司努力改革、打破常规是好事，但同时也得做好信息披露和投资者沟通，规范企业治理和运作，透明经营才能给市场吃上定心丸。

要不然，本来是好事一件，结果却变成利空消息，你说冤不冤?

关键词： 茅台 股价 投资