煤炭行业数据点评：煤炭产量稳增 进口维持高位 火电需求大增
2023-08-03 21:08:17 来源：湘财证券股份有限公司
核心要点：
【资料图】
1-6 月原煤产量稳步增长，进口煤炭数量保持高位
2023 年1-6 月我国累计原煤产量230054 万吨，同比增长4.38%，增幅较前5月收窄0.42 个百分点，较2022 年收窄6.62 个百分点；6 月我国原煤产量39009万吨，同比增长2.48%，增速比5 月份收窄1.72 个百分点，较2022 年收窄12.82 个百分点。产地产量增速连续三个月放缓，且降幅持续扩大，产地高增量或难以维持。
2023 年1-6 月我国累计进口煤及褐煤22193 万吨，同比增长93%。6 月份进口煤及褐煤3987.1 万吨，同比增长110%，环比上涨0.74%。1-6 月进口煤同比增速仍维持高位，单月环比由负转正，后期进口量或将维持高位。
1-6 月全国发电量稳定增长，火电维持高增，水电降幅扩大
2023 年1-6 月全国绝对发电量41680 亿千瓦时，同比增长3.8%；6 月我国发电量7399 亿千瓦时，同比增长2.8%，环比上涨7.45%。
1-6 月火力绝对发电能量为29457 亿千瓦时，同比增长7.5%；水电量4504亿千瓦时，同比下降22.9%。单月来看火电维持高增，水电降幅扩大。6 月火力绝对发电量为5228 亿千瓦时，同比增长14.2%；水力绝对发电量982亿千瓦时，同比下降33.9%，降幅较前5 月扩大1 个百分点，较2022 年由正转负下降62.93 个百分点。
煤焦钢产业链产量稳定增长
2023 年1-6 月全国焦炭、粗钢、生铁、钢材和水泥产量同比继续增长。1-6月焦炭、粗钢、生铁、钢材和水泥的产量分别为2.4 亿吨、5.4 亿吨、4.5 亿吨、6.8 亿吨和9.5 亿吨，同比上涨1.8%、1.3%、2.7%、4.4%和1.3%。焦炭、粗钢、生铁、钢材和水泥同比增速皆实现上涨，分别为+1.3pct、+7.8pct、+7.4pct、+9.0pct 和+16.3pct。
投资建议
供应端，我国原煤产量呈现稳步增长，增速有所放缓。6 月以来产地煤矿安全事故频发，甚至存在事故瞒报。预计主产地煤矿安监力度和范围均将扩大，短期内煤炭供应将阶段性受限。进口方面，进口维持高位，环比微增，预计后期于高位趋于稳定。需求端，全国发电量平稳上涨，旺季水电匮乏替代效应较强叠加煤焦钢产业链产量稳定增长，煤炭需求端保持较好的恢复态势。目前处于煤炭季节性旺季初期，供需格局有望趋紧。水电降幅持续扩大为火电带来替代需求，叠加“厄尔尼诺”带来高温效应，动力煤旺季行情有望如期上演；全国焦炭、粗钢、生铁、钢材和水泥产量同比继续增长，非电煤需求有望持续改善。建议关注动力煤龙头企业以及焦煤资源禀赋优异的公司，维持行业“增持”评级。
风险提示
清洁能源替代风险，安全生产风险，产能释放风险，经济复苏不及预期风险
